刚新发的基金,募集的钱就跑了?最近资金“撤退”有点快

2022-11-30 00:22:59 | 来源:新闻网
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  刚新发的基金,募集的钱就跑了(le)?最近资金“撤退”有(you)点(dian)快  华尔(er)街见(jian)闻 徐行   大额赎回也是制度允许的行为。  市场偶有阴雨,但部分(fen)基金的投资者是越来越(yue)没有耐心了。  11月28日,恒生前海恒源丰利债券基(ji)金意外大涨,以C类为例(li),其日涨幅居然超过24%。  如此大放异彩的基金净值,顿时引发投资者“啧啧(ze)称奇”。  一些投资者在网上讨论区感慨:  “买你就发达(da)了。”  “小伙子,最近别人都在跌只有你在涨,可以啊。”  但资深一点的投(tou)资者,就明白:这(zhe)样的净值表现绝不是“厉害”可以(yi)形容。  怕是基(ji)金自身的运作,遇到了(le)难以言说的考验。  净(jing)值表现“异常”  单(dan)日涨幅(fu)24%,对(dui)一个基金意味着什么?  只有两个字——异常!  理(li)由很简单,目前我国公募基金重点投资(zi)的股市和债(zhai)市的主流品种涨跌停板最高为正负20%(除(chu)三板和(he)可转债外(wai))。  因此,在正常情况,一个基金净值的涨跌(die)幅很难超过(guo)15%每天。  高达24%的日净值波动,必(bi)然有投资以外的因素导致(zhi)。  而后者对基金经理显然是(shi)一个重大的考验。  竟然是债券基金?  那么这个基(ji)金具不具备,收益比业内(nei)其他产品更高的可能(neng)性呢?  答案也是否定(ding)的(de)。  根据它的招募书。  该基金为债(zhai)券型基金。而且是理论上“预期风险与收益”高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金(下图)。  概括的说,这是个涨跌都比较悠着点的稳健型产品。  这更加坐实了,这个产品不应该如此大涨的结论。  募集尚未“满月”  更让人侧目的是,这是一只2022年11月16日(ri)成立的新基金。  换言之,成立至今也就半个月左右。  一个“生命周期”刚(gang)满半个月的产品,咋就净值“异常”了?  虽然,目前还没(mei)有确定消息解释相关原因。但是从该基金的成立公告中,我(wo)们可以发现一些蛛(zhu)丝马迹。  根据相关公(gong)告,该基金的募(mu)集成立规模是(shi)2个(ge)多亿,刚好超过法规的(de)“准生线”。  但该基金的有效认购总户数只有(you)285户。  简单除一下,认购该基金(jin)的(de)285个客户,人(ren)均要认购该(gai)基金72万元。  一个规模本来就不大的基金,成立人数又很少,只能指向(xiang)一个解释:  这个基金里有“大(da)户”。  这(几)个大户可以是机构,也可以是个人,它(ta)可能因为一些特殊原(yuan)因而(er)大手笔认购该(gai)产品。  否则就无法解释,这个基金的人均认购规模几乎是业内(nei)同类产品的十数倍(bei)。  毕竟,老百姓能掏出的钱都是有限的。  “偏财(cai)”何处来?  有了大户,就会导(dao)致一个基金经理都不愿面对的情况。  就是规模的稳定性比较差。  比如,某(mou)一天,这(zhe)个大户要撤退(tui),那么基金的规模可(ke)能会发生非常大的变化。  而(er)这个假设的情况,又很好的“照应”了前两天的净值波动。  原因是(shi)按照基金招募书的(de)约定,投资(zi)人如果赎回,通常是要交一(yi)些赎(shu)回费的。  而赎回的投资者缴纳的赎回费,会全额计入(ru)基金财(cai)产,作为对存(cun)量投资者的补偿(chang)。  假设(she)这个(ge)基金有99%的份(fen)额被赎回,这批投资者缴纳了1.5%的最高的赎回费的话。那么剩余(yu)的1%的投资(zi)者,将获得户均1.5倍的额外收益。  如果是1元的净(jing)值,就会有1.5元的额外收益。  惊(jing)不惊(jing)喜意不意外?  赎回(hui)费假说较难成立(li)  但当我们仔细观察这个基金的契约时,我们发现,赎回费(fei)的假设很可能(neng)是站不住脚的。  原因是,这个基金设立了一个非常宽松、友好、且低的赎回率(lv)制(zhi)度。  根据该基金的契约安排,对于C类份额持有人,如果持有期超过7天,则赎回费为零。  鉴于该(gai)基金实(shi)际成立(li)十(shi)天后才出现了净值异常,所以它的C类持有人大概率(lv)是无需缴纳(na)赎回(hui)费(fei)的。  而根据此前成立公(gong)告,该基金的绝大部分规模均为C份额,理论上,如(ru)果有大(da)户在成立时就申购,而近期抛售的话,无需承担赎回费。  “柳暗花明”的解读(du)  但我们还了解到,如果基(ji)金出现大额赎回,它还有一种可能导致净值暴涨——就是估算单位的原因。  做一个假设,比如某个基金原来净值估算保留在小数(shu)点后千分位(wei),那么它理论(lun)上万(wan)分位的数额是不会体现在公开净值中(zhong)的。  如果该基金突然遭遇极大比(bi)例的赎回,那么可能导致这小数点千分位后的资产,因为规模突(tu)然缩小而被凸显出(chu)来。后者可能导致突(tu)然的(de)净值大涨或大跌。  而查(zha)阅公(gong)告我们确(que)实业也(ye)可以发现,上述基金是11月21日进行放开申(shen)购赎回(hui)的(下图)。  也就是说,从11月21日开(kai)始,该基金成立时的投(tou)资者,就有了随时可以赎(shu)回的权利。  机(ji)会难把握  那么,如一些论坛上投资者的期待那样,这类机会可(ke)以(yi)通过研究去把握(wo)么?  恐怕也(ye)不容易。  首先(xian)的问题是,没有人(ren)可以预知其(qi)他基(ji)金的赎回节奏(zou),除非赎回者(zhe)自己。  其次,许多大比例赎回的机构都会有(you)意识的挑选赎回(hui)费较少的时期操作(zuo)。  其三,即便是(shi)发现了大额赎回的机遇,净(jing)值计(ji)算精(jing)度带来(lai)的收益或亏损,仍然(ran)有随机性(尤其是对外(wai)部投资者而言)。  更何况,大额赎回可能导致基金产品流动性变差(cha),这对投资者也是一种潜在(zai)的“损失”。  赎回固收势头依旧(jiu)  值得关注的倒是(shi)另一(yi)个问(wen)题(ti)。  近(jin)期固收类产品的赎回案例频发,在牛(niu)市几年后,债市的前景似(si)乎受到了(le)一些机构的谨慎看待(dai)。  部分投资者和资金“趋利避害”、“转(zhuan)场”的意味越来越明显。  而从28日和29日股市(shi)的表(biao)现(xian)看,这种“股市债市跷跷(qiao)板”的表现(xian)效应,似乎也有所显现(xian)。  .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 炒股开户享(xiang)福利,入金抽188元红包,100%中奖!

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